O open interest (OI, ou contratos em aberto) é o total de contratos de derivativos que continuam vivos em um determinado momento, ou seja, o nocional de todas as posições que ainda não foram encerradas nem liquidadas. Não é volume, e confundir os dois é o erro mais caro na leitura de derivativos. O volume mede quanto foi negociado dentro de um período e zera quando o período acaba; o open interest mede quanto dinheiro alavancado ainda está exposto agora.
Um contrato nasce quando um comprador que está abrindo posição encontra um vendedor que também está abrindo: o OI sobe uma unidade. Se os dois encerram essa posição entre si, o OI cai uma unidade. E se quem sai encontra quem entra, o contrato apenas troca de mãos: há volume, mas o OI não se mexe. É por isso que existem sessões de volume gigante com OI parado, que são pura troca de mãos sem dinheiro novo comprometido.
Um detalhe prático que quase todo mundo ignora: a maioria dos painéis mostra OI em dólares. Se o preço sobe 10% e ninguém abre nada, o OI em dólares sobe 10% do mesmo jeito. Para saber se entrou alavancagem de verdade, olhe o OI denominado na moeda ou em número de contratos.
Uma cascata de liquidações precisa de dois ingredientes: posições alavancadas e um movimento que chegue até elas. O open interest mede o primeiro. Quando o OI faz máximas enquanto o preço passa dias de lado, o mercado acumulou combustível sem queimar nenhum · e essa acumulação é exatamente a condição prévia dos movimentos violentos.
O outro lado aparece na queda: um tombo de 8% ou 10% no OI em poucos minutos quase nunca é fechamento voluntário. É liquidação em massa. Comparar o tamanho dessa queda com o que a fita de liquidações imprimiu mostra quanto da desalavancagem foi forçada.
O OI diz quanto tem dentro; o funding diz de que lado está e quanto essa posição paga para continuar aberta; a fita de liquidações diz o que está sendo executado neste momento. OI alto com funding muito positivo aponta um mercado carregado de comprados caros. OI alto com funding negativo aponta o inverso. E um desvio de OI concentrado em uma única corretora indica risco local, não sistêmico.
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Este conteúdo é informativo e educacional e não constitui recomendação de investimento.