Max Pain опционов · как он считается и как его читать

Max pain опционов · это страйк, на котором покупатели опционов в совокупности теряют больше всего, а суммарная выплата, которую должны сделать продавцы контрактов, минимальна. Если бы базовый актив закрыл экспирацию ровно на этом уровне, в деньгах оказалось бы наименьшее возможное число коллов и путов. MAXPAIN.trade считает этот уровень бесплатно для BTC, ETH и SOL по открытому интересу Deribit · без регистрации, без почты, без подписки.

Как считается max pain опционов

Расчёт полностью механический: никакой модели волатильности и никаких допущений.

• Берём все страйки одной серии (одна дата экспирации) и открытый интерес по коллам и путам на каждом из них.
• Для каждого возможного уровня расчёта считаем внутреннюю стоимость коллов: max(S - K, 0), умноженную на открытый интерес этого страйка.
• То же самое делаем для путов: max(K - S, 0), умноженное на открытый интерес.
• Складываем обе суммы. Получается, сколько продавцы обязаны выплатить, если экспирация закроется на этом уровне.
• Страйк с минимальной суммой и есть max pain.

Именно поэтому цифру можно проверить: те же данные по открытому интересу лежат в публичном API Deribit, и любой трейдер способен пересчитать её сам и сравнить результат.

Почему уровень постоянно смещается

Max pain не константа, а срез текущего позиционирования. Каждый раз, когда открываются новые контракты или закрываются старые, распределение открытого интереса по страйкам меняется, а вместе с ним уезжает и точка минимальной выплаты. Один крупный блок на далёком страйке способен сдвинуть уровень на сотни долларов за одну сессию. Практический вывод простой: у недельных серий max pain шумный и вдали от экспирации говорит мало, а у месячных и квартальных серий Deribit, где сосредоточена основная масса открытого интереса, уровень заметно устойчивее.

Как это используют на неделе экспирации

Самое частое применение · контекст последних дней перед расчётом. Крупные продавцы опционов хеджируют дельту на споте и во фьючерсах, и этот поток хеджирования механически гасит движение вокруг страйков с плотным открытым интересом. Отсюда эффект пиннинга: цена подолгу топчется рядом с тяжёлой зоной, а когда зона всё же пробивается, движение ускоряется, потому что направление хеджа меняется.

• Смотрите на расстояние от спота до max pain: 0,5% и 8% · это две принципиально разные картины.
• Читайте распределение открытого интереса, а не одно число: два тяжёлых страйка по краям создают видимость середины, которой на деле нет.
• Держите в голове календарь: серии Deribit гасятся в пятницу в 08:00 UTC, после чего позиционирование выстраивается заново.

Это конфлюенс, а не сигнал

Max pain ничего не предсказывает и сам по себе не является основанием для сделки. У него нет принудительной силы: рынок регулярно закрывает экспирацию далеко от расчётного уровня, особенно на сильном новостном фоне. Смысл появляется только в связке с другими данными · открытым интересом и фандингом по биржам, живой лентой ликвидаций и оценочной картой ликвидаций (карта · это оценка, а не биржевые данные).

Coinglass и Coinalyze дают широкое покрытие метрик, Hyblock Capital продаёт доступ к реальной ликвидности стакана, Kingfisher силён собственными моделями. MAXPAIN.trade держит max pain, ленту ликвидаций, открытый интерес и фандинг бесплатными навсегда: проект живёт на партнёрских отчислениях бирж, а не на подписке, и ваши торговые комиссии от этого не растут.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.